6月28日晚，股转系统修订并发布了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》（以下简称“细则”），针对自然人投资者的准入要求做了以下重要调整：
1、自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标；
2、在维持“500万元”资产门槛要求不变的基础上，自然人投资者准入的资产指标将由“证券类资产”修改为“金融资产”；
3、自然人投资者的投资经历和工作经历要求放宽，原本“证券投资经验”将被修改为“证券、基金、期货投资经历”；“专业背景或培训经历”一项修改为“金融从业经历”。
据媒体报道，2016年12月12日中国证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》将于2017年7月1日起施行，而这次修订补充《细则》是为了做好与《管理办法》的良好对接。
虽说股转系统下划投资门槛吸引不少资金力量没那么雄厚的个人投资者重点关注，但是业界对此也有着不一样的看法，认为这个要求还是太高，对投资者条件的审核还是颇为严格。
那么到底《细则》对新三板会产生怎样的影响？接下来就由小编为你详细解读！
一、《细则》最受投资者关注的是其中提到的“金融资产”，其实所谓金融资产，主要包括以下几大项目：
1、银行存款
2、股票
3、债券
4、基金
5、资产管理计划
6、银行理财产品
7、信托计划
8、保险产品
9、期货及其他衍生产品
从投资者资产范围上来看，相比于过去仅仅局限于“证券类资产”的资产要求，本次《细则》引入了银行、保险、信托、期货类产品，进一步扩大投资者资产统计类别，这样的做法无疑降低了个人投资者进入新三板的难度。
有专业人士认为，股转系统放宽投资者限制，与近来新三板市场持续低迷、活跃度不高、挂牌企业屡屡犯规等负面消息有着一定关系。而主动降低投资难度是为了引入更多具有良好资金量以及较好投资能力的个人投资者，保证新三板市场的交易活跃度，最终建立起良好的新三板市场运行机制。
另外，《细则》中也提到：“证券投资经验”将被修改为“证券、基金、期货投资经历”，“专业背景或培训经历”也被修改为“金融从业经历”。
相比于原规定的“2年以上证券投资经验”以及“会计、金融、投资、财经等相关专业背景”，业内人士认为，这要求对于个人投资者的素质条件实则更为严格了，不仅需要相关的专业背景，同时还需具有金融从业经验，无疑过滤掉不少以投机为目的的“小散”。
可见，虽说股转系统降低了投资者入场的难度，但是也没有放弃高要求、高标准，甚至可以说比过去更加严格，为的就是从严审查投资者资格，维护好市场秩序，更加客观地审核投资者的投资能力和金融专业知识水平。
二、除了个人投资者要求变更之外，机构投资者也有相应的变更。原定机构投资者包括：
1、集合信托计划
2、证券投资基金
3、银行理财产品
4、证券公司资产管理计划
5、由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产
此次修订增加了：社会保障基金、企业年金等养老金、慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等机构投资者。
新三板市场一直存在流动性不强的缺点，此次引入社保基金、企业年金，目的就是为了增强市场资金的流动性。
此外，《细则》将法人机构投资者的准入资产规模认定标准从原来的“注册资本500万元人民币以上的法人机构”变更为“实收资本或实收股本500万元人民币以上的法人机构”，为的就是与合伙企业准入资产规模认定标准“实缴出资”保持一致，最终目的是增强机构投资者的资信水平，限定机构投资者的物质资格，降低投资者信用风险。
三、另外，第一路演也注意到，本次《细则》调整对资产规模计算的时间节点做了相应的调整，由原本的“前一天交易日日终”更改为“最近10个转让日日均”。
换言之，过去只需在买进股票前一日个人金融资产达到500万就行，而现在要求投资者前十个交易日的平均数。不少投资者为了能够尽快“够着”入市门槛，短时间内提升自身资产水平，选择了“垫资开户”。
然而早在2015年，股转系统已经明确禁止主办券商为投资者进行垫资开户行为，不少声音认为，垫资开户不仅表示投资者资金水平并没有达到理想状态，同时通过垫资开户入市的投资者存在着资不抵债的投资风险。
为了进一步杜绝这种情况发生，《细则》明确规定主办券商在为自然人投资者开通权限之日起每12个月内至少对其进行一次持续评估，并在前5个转让日日均资产低于申请开通权限准入资产规模要求的60%时，要特别加以注意。
另外，主办券商应当按照要求报送投资者适当性管理相关信息，同时应妥善保存适当性管理信息资料，不得少于20年。此举主要督促主办券商加强内部留痕管理。
本次细则将会在2017年7月1日正式施行，从公布到施行仅有短短3天时间，不得不说股转系统本次改革目的性非常明确——引入更多资金量，为新三板建立起一个公平的竞争环境。总的来说，本次《细则》修订更有利于个人投资者，同时机构投资者审核细则的进一步规范，资金流动性的进一步加强，也将对整个新三板市场产生一定的利好影响，但未来行情是否向好仍需持续观察。
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