海润影视历时3年，两次“借壳”，再次梦断A股！

但是，文投此次的资产重组并未因海润的率先出局而结束，在标的资产中，除了海润影视，还有悦凯影视和宏宇天润（天津）两家公司，三者共有的标签便是明星持股。

海润影视的股东中有孙俪、蒋欣，刘诗诗、郭涛也在其旗下全资子公司海润影业中持股；悦凯影视则有杨洋、宋茜；宏宇天润的股东列表里站着宁财神和苏芒等。

文投控股看似收购三家“明星公司”

实则是在抢占IP和年轻市场

在此次涉及收购的四家公司中，各自都有擅长的领域。

文投控股曾通过收购耀莱影城和都玩网络跨界至文娱行业，而海润影视则是资历深厚的“老牌”影视公司，悦凯影视和宏宇天润都相对年轻。此次海润的率先出局可以看做是新兴势力战胜传统影视公司的一个缩影。

之后，文投控股又以23.2亿元全资收购上海都玩网络科技有限公司，在影视业务之余入局游戏领域，成功从转型至文娱行业，其背后的大股东也变身为拥有国资背景的北京文资控股有限公司。

展开全文

孙俪、蒋欣、连奕名等明星都在海润影视直接持股，其中孙俪持股2.37%。除明星外，海润背后还站着20多家投资机构，其中的湖南富坤文化的股东中，还包括华谊兄弟和芒果传媒。海润影视旗下艺人包括赵丽颖、高云翔等。

海润影业是海润影视的全资子公司之一，主要负责人都为刘燕铭。孙俪仍在海润影业持股，占比为6.13%，另外还有郭涛和刘诗诗分别持股4.38%。

海润之前“借壳”申科股份时，曾作价25.22亿，孙俪所持股份价值猛增至两亿。然而最终收购失败，孙俪“一夜暴富”瞬间成过眼云烟。

文投控股此次除了拟收购海润影视之外，还有两家标的公司，分别是悦凯影视和宏宇天润。其中悦凯影视是贾士凯从欢瑞出走后，在2015成立的新兴影视公司，与嘉行传媒类似，主营业务为艺人经纪。

贾士凯离开欢瑞时，还带走了欢瑞的核心艺人杨洋，杨洋也顺势成为悦凯影视“挑大梁”的存在。之前，杨洋参演的电影《从你的全世界路过》、《三生三世》票房合计13亿以上，其主演的电视剧《武动乾坤》也将在明年上线。另外，他的代言也不下20个，代言费在4000万左右。

在悦凯影视的股东列表中，杨洋持股占比1.7%，宋茜和颖儿分别持股0.85%。而且网上多有爆料称，悦凯第二大股东杨国平实际上是杨洋的父亲，如果消息属实，杨洋持股将近30%。

2016年底，耀客传媒以4000万入股悦凯传媒，持股5%，悦凯影视估值达到8亿。后来，阿里影业也拿到14.82%分股份，成为第三大股东。

整体来看，海润影视成立最早，作品也相对传统，正逐渐被互联网兴起后的年轻化市场远远甩开。而悦凯影视+宏宇天润的组合却能助力文投实现艺人经纪+IP影视化运作，对接互联网市场，从而增强其在影视领域的实力。在明星股东的光芒下，还掩藏着文投控股更大的野心，他曾提出的目标是打造“北京文化创意产业航母”。

作品质量下降、政策趋严导致海润被弃

市场对明星资本的追逐回归理性

海润影视再次无缘A股市场并非偶然。在文投控股与海润影视终止协议之前，其关于资产重组的公告中，文投控股多次提到对标的资产审计、评估工程复杂，并涉及前置审批。

海润影业以投资电影为主，但总体来看并不成功。2011年至今，海润影业共投资17部影片，其中3部票房过亿，分别为《毒战》1.46亿，《单身男女2》1.98亿，《大闹天竺》7.56亿。挂牌新三板后的《喊·山》票房87万，今年的《我是马布里》889万。

相比海润影视，悦凯影视拥有更大的市场潜力。今年，与悦凯影视同类型的嘉行传媒仅凭一部剧版《三生三世》估值飙升170倍，达到50亿。而目前的悦凯影视不仅拥有10个以上的超级IP，还有《武动乾坤》、《独步天下》等已孵化出的影视作品。

除了影视作品质量下降外，近几年政策趋严同样对明星资本化设限。

三年前，海润影视“借壳”申科股份时，作价25.22亿，账面价值增值19.44亿元，增值率为336.08%。申科股份发布公告之后，明星效应迅速带热股市，申科股份连续11天涨停，股价暴涨185.36%，最终收购破灭，大批散户投资被套。可以见得，盲目追求明星公司已不再是万全之策，也可能是落入陷阱的开始。

一边是政策趋严，一边是影视公司在市场带动下逐渐回归理性。海润影视在近几年优势逐渐变成了所绑定的明星股东，而搁浅了其影视作品开发的主业，影视作品质量严重下降。虽然海润影视积极谋求上市，但接连与资本市场无缘，归根结底在于明星对提高公司估值的作用越来越弱，市场对明星资本的追逐也正在走向理性。

标签： #青岛世园2023年财产权信托计划二期