上世纪八十年代，中国经济正处于计划到市场的历史转身，还未市场化的银行承担了一点历史责任。农村经济体制改革土地承包到户，此前由集体承贷的农业贷款全部形成呆滞、呆账；外贸体制改革，外贸企业严重亏损；拨改贷、国有企业改革等等，都使银行背上了沉重的不良贷款包袱。同时，银行也承担了市场化初期宏观经济波动的冲击。1984、1988 年国内经济过热，银行信贷出现了两次较大的失控，由此也形成难以计量的不良资产。

到90年代，东南亚金融危机爆发，国内经济受到波及，银行资产进一步恶化。当时我国申请加入WTO，商业银行可能要面对国际银行的竞争，银行负重难行，改革迫在眉睫。为了甩掉国有银行不良资产的包袱，参考国际经验，管理部门决定采取剥离银行不良资产的方式。1998年，国务院把组建处置不良资产专业机构的工作提到议事日程。1999 年3月九届人大二次会议通过的《政府工作报告》明确提出，要“逐步建立资产管理公司，负责处理银行原有的不良信贷资产”。

当然金融资产管理公司（简称AMC）在金融市场领域比较低调，且从业人员也较少，相比于证券投行、基金行研、信托、银行管培等行业（信息满天飞），AMC鲜为外界所知，这导致很多外界人士不知道AMC行业的现状，小编今天有幸带着大家对这个行业来一次比较深入的学习，从专业角度看四大资产管理公司（AMC）成立的前因始末！

1999年随着我国入世不断推进，工、农、中、建四大国有银行有很多遗留呆账无法解决，入世后，这些银行背负大量负债或不良贷款，难以与国外银行竞争。于是1999年，国家成立信达、华融、长城和东方四家资产管理公司。

四大AMC的历史使命：剥离处理不良资产 四大AMC的未来命运：商业化转型

四大资产公司背景：

中国华融资产管理公司—工商银行

中国东方资产管理公司—中国银行

中国信达资产管理股份有限公司—建设银行

中国长城资产管理公司—农业银行

四大资产管理公司转型：

在发展的过程中，四大AMC都开始了各具特色的经营模式：

东方彻底退出非金融类业务，2012年斥资78亿收购了中华联合保险。

长城重点服务中小企业， 2012年长城有23个办事处年利润过亿人民币。他们针对中小企业，开发了财务顾问及不良资产收购服务业务和集合债券等业务。

华融一直走的是大客户路线，主要是通过与政府、大企业、大集团、大项目、大金融机构的合作关系，获得持续性的客户资源。

信达的不良资产处置的营收和利润一直领先于其他三家，同时他是四大中唯一一个获准处置地产等非金融类资产，因此能更直接的参与到地产信托之类的项目中去。

四大AMC的主要业务

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1. 不良资产处理。四大AMC分别对应四大宇宙行，工农建中永远都会有不良资产需要处置。处理不良资产的方式太多，包括且不限于：债务追偿、债转股、资产证券化、资产置换、债务重组、资产拍卖、资产租赁等。

2. 信托业务。2010年国家新一轮的房地产宏观调控政策出台之后，可谓为AMC提供了丰富的盈利空间，信达能够直接参与房地产项目；而其他三家则通过收购上游信托公司的应收款或者发放「第二期信托计划」都是AMC参与其中的重要方式，其他模式包括提供过桥资金、增信业务等。

3. 投资银行和直投业务，四大AMC除长城外都有自己的券商，而他们下属的投资机构也都为数不少。AMC们在做不良资产加投方面原本就有先天的优势，在处理问题资产的时候，AMC们甚至可以通过内部自身的直接投资，对企业的资产进行重组和经营，并以此实现盈利。

4.信用评级。目前中国国内没有真正成熟的信用评级公司，而有多年不良资产处置经验的AMC们，资本实力不俗，又具备充足的资产评级人才和债务***数据库，实在有得天独厚的优势投入这一领域。

5.四大AMC都涉及或计划涉及到几乎所有的金融领域，包括有银行、期货、金融租赁、保险、基金管理等业务。

综上所述，我们大概了解了四大AMC的情况，接下来我们再详细的学习下四大资产管理公司（AMC）成立的前因始末！

1.AMC成立的背景

一句话而言，国家最初设立AMC就是为了解决银行的不良资产，化解金融风险（银行不良资产简言之就是不良贷款，银行无法全部收回，例如断供的房贷。如果想对不良资产有更深入的了解，可以关注我后续更新的文章）。AMC的成立是我国在上个世纪市场经济进程中的一个特定产物，上世纪，在中国改革开放和推进市场化经济改革的双重驱动下，中国经济迎来了迅猛的发展，与之对应的是商业银行（主要指中农工建四大行）的贷款规模急剧增加，但是银行的资产质量却不佳（不良资产占比较多），特别是在1997-1998年亚洲金融危机的冲击之下，这种形势变得更为严峻，而彼时中国正处于进入WTO的关键时期，银行严重的资产质量问题引发了外界诸多担忧，国内大型商业银行几乎已经到了技术性破产的边缘，所以为了解决这种情况，1998年国务院便开始考虑设立不良资产专业处置机构（即AMC），帮助四大行处理自身的不良资产，以此改善四大行的资产质量，避免陷入破产清算的局面，所以AMC的成立有着极其浓重的政治背景，而其成立的目地也具有极强的政治属性。

2.AMC股东

由于AMC是国务院为了解决四大行的不良资产而设立，所以AMC最初成立时的大股东均为财政部（全国性的AMC公司均为金融央企），成立时注册资本均为100亿。当然经过多年的发展，特别是在21世纪国有四大AMC均进行过股份制改革，都引入了相关的战投方，优化了自己的股权结构，截止目前，除了中国华融大股东现在变更为中信集团外（中信入股华融小编会单独讲一期，感兴趣的小伙伴可以关注），其余三家AMC大股东依然还是财政部。

3.AMC数量

为了解决四大行的不良资产问题，所以国务院对应地成立了四家全国性的AMC，即大家平常所说的四大AMC。中国信达（负责处理建行的不良资产）、中国东方（负责处理中行的不良资产）、中国华融（负责处理工行不良资产）、中国长城（负责处理农行不良资产），成立时四大AMC的工作人员基本是来源于其负责处理的不良资产的对应银行的员工。例如（中国东方的最初员工基本是来源于中国银行）。当然随着国家经济的发展，不良资产的来源增多，AMC的职能也早已变得更加多元化，所从事的业务也更加丰富，AMC的数量也不断增加。2020年3月，中国银保监会正式批复同意建投中信转型为金融资产管理公司并更名为中国银河资产管理有限责任公司， 2021年1月，中国银河资产管理有限责任公司开业仪式暨业务启动会在北京举行，标志着全国第五家AMC公司正式挂牌。当然随着中国经济体量的不断增大，各省份也都设立了地方性AMC公司（目前大概已有68家），AMC行业正在形成5+N的局面（5家全国性AMC公司和N家地方性AMC公司）。

4.AMC业务

AMC主营业务是处置不良资产，但是随着AMC本身的发展，四大AMC早已发展成为金融控股集团，通过控股的模式，四大AMC的业务范围早已扩展到了保险、银行、证券、信托、租赁、房地产开发等行业，几乎相当于全牌照经营，例如中国东方控股大业信托、东兴证券、中华联合保险、大连银行等，四大AMC经过多年发展早已成为名副其实的金融控股集团。当然由于中国华融的特殊事件导致华融资产开启了瘦身模式（不断出售子公司牌照），银保监会也一直在让AMC回归主业，未来四大AMC瘦身应该是大势所趋。

四大AMC成立之时主要业务就是负责政策性剥离四大行的不良资产（更多地是履行政治任务），从四大行剥离的不良资产价格很高（政策性定价，AMC没有主动定价权），但是经过这些年的发展，四大AMC早已从原先的政策性业务转为商业化经营（不良资产的定价由市场决定，AMC自负盈亏）。

此次我们不谈AMC控股的子公司（银行、保险、证券等）的业务，仅仅谈AMC自己本身的业务，AMC目前从事的业务包括：根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产；债转股，对股权资产进行管理、投资和处置；对外进行股权和债权投资，买卖有价证券；发行金融债券；接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务;接受财政部、中国人民银行和国有银行的委托，管理和处置不良资产;接受其他金融机构、企业的委托，管理和处置不良资产;从事非金融行业不良资产的收购、处置等。AMC从事的业务均为非标业务，基本是机构业务，客户基本为对公业务，而且不受行业限制。AMC有很多处置不良资产的手段（包括但不限于打折、诉讼执行、资产转让、债转股、资产租赁、资产证券化、资产重组、破产重整等，想了解更详细的可私信小编）。

5.AMC的功能定位

根据银保监会的要求，AMC主要主要承担的功能是：服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。

6.AMC未来的发展

作为不良资产的专业处置机构，AMC业务具有典型的逆周期属性，是国家防范化解金融风险的中坚力量。未来AMC的发展将会呈现以下趋势：

（1）加快回归主责主业：回归主责主业，聚焦不良资产主业是银保监会不断提及的要求，从华融资产不断出售其名下的证券、银行、消费金融等牌照即可看出监管的意图。

（2）始终要践行服务实体经济的宗旨：从近几年AMC不断加大对国有企业的支持（帮助国有企业剥离低效、无效资产，收购国有企业存货、应收账款等不良资产等）、助力国企三年改革行动，到2021年以来加大对受困房企的纾困力度、助理保交楼、保民生，可以看出支持实体经济是AMC未来展业的重要领域。

（3）行业竞争格局会变得越来越激烈：随着不良资产市场主体的增多，竞争会愈发激烈，不良资产的利润将会不断降低。

7.四大AMC目前排名

经过多年的发展，四大AMC得业务发展也出现了明显的分化，目前排名情况总体而言是：信达东方长城华融 当然每家公司在各个省份有区别。

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