3月1日，广东纳睿雷达科技股份有限公司(简称“纳睿雷达”)在上海证券交易所科创板开始上市交易。截至首日收盘，纳睿雷达股价上涨29.39%，总市值达93.42亿元。据了解，纳睿雷达总部位于广东珠海，其主要产品为自主研发的有源相控阵雷达。上市招股书显示，2020年下半年纳睿雷达曾获得一批密集投资，新增股东达25个，其中包括不少地方产业投资机构。

从预警导弹到观测天气

相控阵天气雷达“标王”上市

据纳睿雷达上市招股书披露，该公司目前所生产的产品主要为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品，目前主要应用于气象探测领域，并逐步在水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全监测等领域进行市场化推广。

据了解，相控阵雷达技术最早是基于军事需求而研制的，主要目的是为了实现对洲际导弹的预警。21世纪以来，相控阵雷达技术逐渐试验应用于非军事用途。在现代复杂环境中，全极化有源相控阵雷达能够同时满足对各类目标的远探测距离、高数据更新率、多目标跟踪精细化测量等众多产品应用的需求，具备替代老旧雷达的潜能。

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纳睿雷达产品。

纳睿雷达是国内掌握全极化有源相控阵雷达技术并较早实现双极化（双偏振）有源相控阵雷达产业化的企业，并在粤港澳大湾区组建了国内首个超高时空分辨率的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网。通过中国政府采购网以“相控阵天气雷达”为关键词检索采购公告信息，纳睿雷达的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，在 2018-2021 年度国内同类型产品中的累计中标数量排名第一。

南都湾财社记者梳理纳睿雷达招股书发现，该公司的科创属性明显，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例为18.31%。在全极化有源相控阵雷达技术上有“绝活”。不过，纳睿雷达当前也面临着销售区域过于单一、产品过于单一等挑战。

招股书提示，报告期内公司产品单一，主要应用于气象领域，且采购周期较长，价格相较于X波段传统雷达较高。且产品销售区域集中，主要在广东省内，在报告期内，公司在广东省的销售收入占比两度超过90%，这一方面表示纳睿雷达未来在销售区域拓展方面将面临较大压力，另一方面也要考虑广东市场需求如果发生变化可能带来的影响。

冷门项目变“香饽饽”

近一年二十余家机构新增入股

作为一家技术和应用领域比较“冷门”的先进制造企业，成立于2014年5月的纳睿雷达在成立初期基本没有受到市场投资机构的特别关注。不过，从初创开始，珠海本地国资系产业投资机构就给纳睿雷达提供了多元金融支持。

2014年7月，珠海国企华发集团旗下的产业投资机构珠海金控向纳睿达（纳睿雷达曾用名）提供了人民币2000万元的借款，为期5年，以纳睿达100%股权为质押。这一方式虽然不完全等同于一般意义上的“天使轮”融资，但在平衡企业扶持与风险控制的条件下实现了类似效果。在头两年，通过这些资金投入，纳睿雷达完成了核心技术的研发生产，发展逐渐进入快车道。

根据珠海市母基金珠海基金方面介绍，2020年8月，其合作管理人华金资本对纳睿雷达进行了持续投资4800万元，支持纳睿雷达加大技术研发力度。而在其后，珠海基金又通过积极向子基金推介纳睿雷达，最终成功实现4家子基金或关联方投资，包括广发信德投资6000万元，粤珠澳前沿产业基金投资3200万元，国投创合投资1000万元。据悉，珠海基金参与合作主体对纳睿雷达累计投资达1.7亿元，为其从孵化到上市提供了全阶段持续支持。

而从招股书来看，或许是受到近年来创投市场产业硬科技投资风向影响，纳睿雷达一下子从“冷门”项目变成了各方机构眼中的“香饽饽”。从2020年7月到10月，不到半年的时间里纳睿雷达新增了25个股东，其中除两个自然人外均为投资机构，包括不少地方产业投资、国资投资机构。

其中，除了珠海本地国资产投机构外，纳睿雷达还吸引了广州、湖北等地产业投资机构入股。例如广州市财政局、广州开发区国有资监督管理局间接持股100%的万联广生成为纳睿雷达前十大股东之一。湖北省政府引导基金湖北高投旗下也有多只子基金入股。

当前，以各地政府引导基金为代表的地方产投正越来越多出现在高科技IPO项目的投融资历程中。根据母基金研究中心发布的《2022中国母基金全景报告》，至2022年底我国已有258只政府引导基金，总管理规模达36067亿元人民币，规模增长迅速。

报告分析认为，以国资为引导，吸引社会资本参与投资具有核心竞争力的高科技产业，不仅能给资本市场带来更加充裕多元的资金支持，而且还能催生更多制度优化下的宝贵投资机会。以基金撬动资本，以资本导入产业，以此引进一批优秀企业，对当地区域经济和产业发展起到带动作用。作为发展资本招商的重要手段，母基金、政府引导基金与创投行业正越来越受到各地政府的重视。

出品：南都湾财社·科创工作室

采写：南都·湾财社记者 徐劲聪

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